Студия Warner Bros. Discovery разделилась на две части из-за долгового кризиса: Является ли это концом традиционных медиа?

от

В неожиданный поворот событий, намекающий на упадок традиционных кабельных гигантов, Warner Bros Discovery (WBDO) объявила о намерении разделить компанию на две отдельные публичные компании к середине 2026 года. Это объявление, сделанное в понедельник утром, представляет собой значительное изменение для компании, ранее известной как пример консолидации медиаконгломерата.

🚀 Хочешь улететь на Луну вместе с нами? Подписывайся на CryptoMoon! 💸 Новости крипты, аналитика и прогнозы, которые дадут твоему кошельку ракетный ускоритель! 📈 Нажмите здесь: 👇

CryptoMoon Telegram

В ходе реорганизации WB будет разделена на две организации: компанию по стримингу и производству фильмов под руководством Дэвида Заслава в качестве генерального директора, и глобальную сетевую компанию под управлением текущего финансового директора Гуннара Виденфельса. Стриминговое и кинопроизводство будут включать Warner Bros. Pictures, Warner Bros. Television, DC Studios, HBO и платформу потокового вещания Max. Напротив, бизнес глобальных сетей сохранит активы кабельного телевидения, такие как CNN, TNT Sports, Discovery Channel, TBS и другие линейные сети.

Заслав назвал этот ход стратегическим поворотом.

В будущем, работая отдельно и эффективно, мы предоставим этим известным брендам четкость фокуса и адаптивность, необходимые для успеха в быстро меняющемся мире медиа,

Однако, помимо отполированного имиджа компании, разворачивается более сложная ситуация. Warner Bros Discovery находится в долговом кризисе, зажатая между ухудшающейся моделью кабельного телевидения и неумолимым стриминговым рынком. Такое разделение может быть последней жизнеспособной поддержкой для нее.

Дом, построенный на линии разлома

В апреле 2022 года WarnerMedia, принадлежащая AT&T, объединилась с Discovery Inc. в результате масштабной сделки стоимостью $43 млрд. Это слияние назвали созданием нового титанского развлекательного конгломерата, который объединяет премиальный контент, реалити-шоу, спортивный телевещание и глобальные новостные издания под единым зонтиком.

За этим последовал беспорядок.

В течение последних нескольких лет Warner Bros. Discovery столкнулась с такими вызовами как сокращение долга, расширение базы подписчиков стриминговых услуг и адаптация к ухудшающейся среде кабельного телевидения. Согласно последнему финансовому отчету, общая задолженность WB составляет примерно 38 миллиардов долларов США, при этом чистая задолженность находится около отметки в 34 миллиарда долларов. Такая значительная долговая нагрузка последовательно влияла на стоимость акций компании и ее повседневную деятельность, даже несмотря на значительные усилия по сокращению затрат.

После этого понизили рейтинги.

В мае S&P Global понизило кредитный рейтинг WBDS до уровня ‘неинвестиционного класса’ или ‘мусорного’ статуса из-за опасений относительно снижения доходов, высокого уровня долга и уязвимости компании на сокращающемся рынке платного телевидения. Согласно выводам S&P, долг WBDS ожидается превысить 4.3 раза показатель EBITDA до конца года, что превышает лимит в 3.5x для кредита инвестиционного класса. Это понижение привело к увеличению затрат по займам и послужило предупреждающим сигналом как для акционеров, так и для партнеров.

Этот фон помогает объяснить, почему WBD сейчас пытается разрушить свою собственную империю.

Реальная стратегия за разделением WBD

Оправданием данного разделения является «фокус», однако истинной целью видится отделение прибыльных или даже перспективных сегментов бизнеса от менее желательных и проблемных активов.

Вкратце: защищайте главные драгоценности и избавьтесь от балласта.

Компания Streaming and Studios планирует интегрировать киноподразделение Warner Bros., HBO, HBO Max и культовые интеллектуальные собственности, такие как Гарри Поттер, DC Comics и Дюна. Сектор предназначен для продажи инвесторам в качестве оптимизированного IP-ориентированного развлекательного гиганта, способного конкурировать с Netflix, Disney и Amazon.

Однако он продолжает сталкиваться с существенными препятствиями. Несмотря на предстоящее переименование в HBO Max, он все еще отстает в конкурентной борьбе стриминговых сервисов, а недавние провалы кассовых сборов вызвали сомнения относительно устойчивости портфеля франшиз.

В это время команда Global Networks примет на себя ответственность за традиционные кабельные бренды, такие как CNN, TNT, TBS и Discovery. Эти бренды испытали значительное падение доходов из-за отказа от подписки (cord-cutting) и снижения рекламных доходов. Особо отметим, что TNM Sports и CNN оказались дорогими и недостаточно эффективными. Руководство CNN претерпело множество изменений, а рейтинги падают, в то время как цены на права трансляции спортивных мероприятий растут по мере уменьшения зрительской аудитории.

Сегрегацией этих активов в отдельную структуру WBD по сути создаёт барьер между обязательствами. Возможно, новая компания Global Networks столкнётся с дополнительным снижением затрат, консолидацией или даже потенциальным закрытием отдельных каналов. Решение Заслава отделить эти операции подчёркивает важность его выбора.

Что означает разделение WBD для акционеров и отрасли

В ответ на последние новости рынок проявил немедленный энтузиазм. На ранних торгах в понедельник акции Warner Bros Discovery выросли более чем на 9%. Позитивная реакция инвесторов связана с их одобрением стратегического шага, который может увеличить стоимость компании. Разделение компании могло бы позволить ее более успешным сегментам (стриминг и студии) процветать независимо от бремени проблемного кабельного бизнеса.

Но это краткосрочная выгода. В долгосрочной перспективе обе новым компании столкнутся с серьезной борьбой.

Индустрия стриминговых сервисов, теперь свободная от CNN и Discovery, продолжает сталкиваться с жесткой конкуренцией, высокими затратами на производство и усталостью зрителей. Получение прибыли для этих платформ сложная задача, поэтому Warner Bros. Discovery (WB) сократило расходы на контент и отменило несколько шоу в попытке сократить издержки. Для достижения прибыльности Max требуется значительное увеличение подписчиков или стабильные кассовые успехи.

Кабельная индустрия, в настоящее время управляемая подразделением Global Networks, возможно находится на грани закрытия. По мере стремительного падения традиционного телезрительства и сокращения партнерских взносов этот сектор может столкнуться с процессом продажи или серьезной реорганизации. CNN, когда-то являвшийся краеугольным камнем WarnerMedia, теперь выглядит скорее бременем — как финансово, так и по репутации.

Конец мечты о наследии медиа

На протяжении многих лет я наблюдал за традиционными медиаконгломератами, стремящимися к вертикальной интеграции, желая контролировать все – от создания контента до каналов распределения. Слияние WarnerMedia и Discovery рассматривалось как вершина этой стратегии. Однако оно превратилось в яркий урок об опасностях такой амбиции.

Сегодняшнее разделение WBDS означает признание того, что существующая модель больше не является эффективной. Возвращение кабельного телевидения не предвидится в ближайшем будущем, стриминговые сервисы не компенсировали потерянные доходы, и несмотря на слияния, очевидно, что долги, нарушения и отсутствие интереса привели к свержению традиционных лидеров в этой отрасли.

Дэвид Заслав принимает неординарное решение, минимизируя свои убытки вместо того, чтобы быть вынужденным сделать это. Время покажет, приведёт ли такое разделение к более гибкой и конкурентоспособной медиа-компании или же к продолжительной дезинтеграции.

Но ясно одно: компания Warner Bros Discovery в том виде, в каком мы ее знали, прекращает свое существование.

Смотрите также

2025-06-09 17:56